摘要：伊戈?duì)柮食掷m(xù)下降背后：逆變器企業(yè)成功將成本轉(zhuǎn)嫁主營(yíng)逆變器配件以及變壓器的伊戈?duì)柛铝似涠ㄔ瞿假Y說(shuō)明書(shū)。根據(jù)定增文件，該公司此次
伊戈?duì)柮食掷m(xù)下降背后：逆變器企業(yè)成功將成本轉(zhuǎn)嫁
主營(yíng)逆變器配件以及變壓器的伊戈?duì)柛铝似涠ㄔ瞿假Y說(shuō)明書(shū)。
根據(jù)定增文件，該公司此次擬募資3—5億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金；發(fā)行價(jià)格確定為13.83元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。
不過(guò)，對(duì)其較為有利的是，該公司此次募資對(duì)象為其控股股東麥格斯，并由后者全資認(rèn)購(gòu)。
整體來(lái)看，該公司在2025年一季度毛利率無(wú)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，面臨著進(jìn)一步下行的壓力。
根據(jù)電易匯對(duì)幾家主要的逆變器企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，這些企業(yè)在2024年毛利率維持增長(zhǎng)的一個(gè)主要共性在于與收入增速相比，其營(yíng)業(yè)成本的增速要落后于收入增速，這意味著逆變器企業(yè)正成功的將成本的壓力向上游轉(zhuǎn)嫁。
數(shù)據(jù)還顯示，伊戈?duì)?024年的新能源用變壓器的產(chǎn)能利用率為89.11%，較2023年下降了10.44%，這意味著在需求的壓力下，其議價(jià)的空間可能相對(duì)有限。
產(chǎn)能利用率下降
資料顯示，伊戈?duì)柕闹饕杖雭?lái)源為新能源變壓器，貢獻(xiàn)了其6成收入。以2024年為例，該業(yè)務(wù)的收入為279,482.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.44%。
與之相比，該公司的工業(yè)控制變壓器以及照明類(lèi)產(chǎn)品的增速要相對(duì)更低，分別為14.60%、20.53%。
對(duì)于其新能源變壓器，該公司則表示，主要應(yīng)用于光伏發(fā)電等領(lǐng)域，產(chǎn)品主要包括：配套于光伏逆變器的高頻磁性器件（高頻電感）、應(yīng)用于光伏發(fā)電并網(wǎng)的升壓變壓器以及其他電能轉(zhuǎn)換產(chǎn)品。其中，新能源用變壓器高頻磁性器件是光伏逆變器設(shè)備儲(chǔ)能和能源轉(zhuǎn)換的核心元器件，公司產(chǎn)品具有噪音小、穩(wěn)定性高等特點(diǎn)，已連續(xù)多年為國(guó)內(nèi)知名主流光伏逆變器廠商大批量供貨。
不過(guò)，數(shù)據(jù)還顯示，在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司卻出現(xiàn)了產(chǎn)能利用率下降的情況。
2024年，該公司的新能源用變壓器的產(chǎn)能利用率為89.11%，較2023年下降了10.44%。而2025年一季度，則進(jìn)一步降至88.7%。
產(chǎn)銷(xiāo)率上，2024年，為94.76%，同比下降了3.41%。
毛利率未反彈
在產(chǎn)能利用率跌加產(chǎn)銷(xiāo)率下降的情況下，可能會(huì)讓該公司本就下降的毛利率，更加雪上加霜。
一季報(bào)顯示，2025年一季度，該公司的收入為10.84億元，同比增長(zhǎng)40.04%。
不過(guò)，與收入仍維持增長(zhǎng)相比，其歸母凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了下降，為4200萬(wàn)元，同比下降28.01%。
而在扣除非經(jīng)常性損益后，則降至2800萬(wàn)元，同比降幅也擴(kuò)大至47.36%。
簡(jiǎn)單來(lái)看，該公司的凈利潤(rùn)下降，主要與毛利率下降有關(guān)。
財(cái)報(bào)顯示，2025年一季度，伊戈?duì)柕拿蕿?6%，同比減少了8個(gè)百分點(diǎn)。
而在環(huán)比上，該公司的毛利率則呈現(xiàn)逐季下降趨勢(shì)。其中，2024年上半年的毛利率為25%，到了第三季度，下降至18%，第四季度則進(jìn)一步降至16%。
不過(guò)，就現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司的毛利率可能會(huì)繼續(xù)承壓。
通潤(rùn)裝備的數(shù)據(jù)顯示，2024年，該公司逆變器的毛利率同比增加了12.16%。
進(jìn)一步分析，其毛利率之所以增加，主要來(lái)自于成本因素。
根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年，通潤(rùn)裝備營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)86.63%，但營(yíng)業(yè)成本僅增長(zhǎng)58.93%。
無(wú)獨(dú)有偶。
同為逆變器企業(yè)的上能電氣也出現(xiàn)了類(lèi)似情況。
2024年，上能電氣來(lái)自光伏行業(yè)的收入同比下降了4.45%，但營(yíng)業(yè)成本卻下降的更多，達(dá)到了10.3%，并使得其毛利率同比增加了5.05%。
